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QFII新时代开启:外资9月净买入已超300亿 额度限制取消

时间:2019-12-03 11:41:47 来源:竹岐资讯

中国资本市场正在以新的举措对外开放!

随着今年年初合格境外机构投资者(qfii)总额从1500亿美元增加到3000亿美元,外管局9月10日宣布将取消配额限制,通过qfii进入a股的外资不再受配额限制。

这意味着以2002年qfii开放为标志的资本市场进入了对外开放的新阶段,以a股纳入msci为标志的中国资本市场国际化的新时代已经开始。

极限阈值被打破

9月10日,国家外汇管理局宣布取消对合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)(以下统称“合格境外投资者”)投资配额的限制。

除了取消配额限制,外管局还宣布了一些积极的结果。rqfii试点国家和地区的限制也将取消,合格的全球海外机构可以使用海外人民币投资a股。单一合格海外投资者的投资流程也将得到简化。

下一步,国家外汇管理局将立即开始修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理条例》(国家外汇管理局公告?(2018年第1号)等相关法律法规,明确不再记录和批准单一合格境外投资者的投资额度。届时,境外投资者在取得证券监督管理部门批准的相关资格后,应委托境内托管银行按规定办理相关登记,并根据国家外汇管理局颁发的业务登记证在托管银行开立专项资金账户,办理后续资金汇兑等业务。

外管局修订的背景是,摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)、S&P道琼斯(道琼斯)和彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)等主要国际指数相继将中国股票和债券纳入其指数体系,并稳步增加其权重。外国投资者对中国金融市场的投资需求也相应增加。

取消海外机构投资者配额限制有什么意义?根据国家外汇管理局公布的最新qfii投资额度审批表,截至8月底,292家投资机构共获得1113.76亿美元的额度,其中今年以来新批准的qfii额度为103.2亿美元,是去年同期的3.13倍。Rqfii总额1.99万亿元,222家海外机构批准投资额度6933亿元。

星石投资表示,由于各种审批约束的限制,qfii/rqfii目前的配额利用率有限,远未达到总配额限制。合格投资者配额利用率为37.1%,合格投资者总配额利用率为34.8%。

qfii制度于2002年推出。同年11月7日,中国证监会和中央银行联合颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,首次允许合格境外机构投资者经批准进入中国a股市场投资。瑞士银行和日本野村证券成为第一批qfii投资者,随后摩根士丹利、花旗集团全球金融有限公司和高盛等12家外资机构相继获得qfii资格。

瑞银中国证券业务负责人、qfii业务负责人方东明9月10日接受《经济观察报》采访时表示,qfii在中国主要经历了两个阶段。2012年前,整个qfii的市场份额相对较小,长期短缺。2012年后,外管局推出rqfii,随后中国证监会推出沪深港联动。这是资本市场对外开放的黄金十年,海外参与和准入资金大幅增加。

“从配额的实际使用角度来看,目前1500亿的配额已经足够,但从宏观角度来看,外管局的政策是前瞻性的,因为海外投资者进入市场的趋势还在继续。作为a股市场的一种机构投资者,海外投资者在a股市场的市值今年已经上升到6%-7%左右。从全球来看,新兴市场的外国投资占10%以上。未来两三年,外资a股超过10%是必然趋势。”方东明说道。

外资准入更加顺畅

外资主要通过合格投资者/合格投资者-FII渠道流入a股。截至今年6月,卢古通股份的总市值为1.04万亿元,占外国投资者所持a股总市值的63.1%。合格投资者/合格投资者持股的总市值为6078.8亿元,占外国投资者所持a股总市值的36.9%。

由于方便,沪深港联不需要申请配额或信托银行。它对qfii/rqfii有明显的替代作用。斯塔斯通投资(Starstone Investment)认为互联机制有几个优势:第一,国有股互联等互联机制在投资范围上与qfii/rqfii相似,基本覆盖了a股的核心目标;其次,连接机制的应用范围更广。通过卢家通投资a股不受门槛限制。它可以是机构投资者,也可以是个人投资者。然而,合格投资者/合格投资者-FII只适用于资产规模符合某些条件的机构投资者。第三,卢古通目前的日限额为520亿元,但实际上几乎不可能构成交易限额;第四,与qfii/rqfii相比,土地证券交易所的交易机制更加灵活方便。因此,汉莎航空正式开业后,外资一般会通过汉莎航空投资a股。

这一次,随着配额限制和审批程序的取消,qfii渠道可能会重新获得海外机构投资者的青睐。Qfii在投资方面有自己的优势。例如,陆昆通只能投资a股,而qfii也可以投资a股、权证、股指期货、基金等产品。投资范围和投资方式更加灵活。瑞银证券认为qfii/rqfii有助于将中长期基金更直接地引入境内市场和健康稳定的金融市场。其次,由于qfii/rqfii下的交易是通过内地机构完成的,通过这一渠道吸引更多资金投资,将促进国内市场与国际市场的融合,推动内地金融机构的国际竞争力。

机构一致认为,新的qfii规定不会带来直接影响,但这是开放长期资本市场进程中的重要一步。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,与国际市场相比,目前a股市场估值处于底部。上海和深圳300指数的估值仅为美国道琼斯指数估值的一半。a股市场的投资吸引力进一步凸显。自今年以来,外资继续流入a股。从9月份开始,来自北方的资本流入a股市场。第一周的净流入为280亿英镑,是2018年11月以来最大的单周净流入。迄今为止,9月份的净购买额已超过300亿英镑。从年初至今,外资流入a股已经超过1200亿元。

瑞银证券非银行分析师曹海峰表示,未来证券公司的长期业务模式可以改变吗?。目前,与海外证券公司相比,中国证券公司缺少的衍生品、做市商、主经纪商等少数杠杆业务将逐步放开和发展,从中长期来看,可以提高证券公司的杠杆水平和中心资本回报率。首席经纪人将有机会首先起步,因为他们的评级很高,并且因为他们的风力控制能力强和机构客户数量多,他们还可以在当前差异化监管框架下的发展过程中具有主导优势。

此外,9月9日至10日,中国证监会召开了全面深化资本市场改革座谈会,发布了资本市场改革“12条规则”,强调需要“促进更多中长期资金入市”,“促进各类中长期资金入市比例和范围的放宽”。斯塔斯通投资公司(Starstone Investment)预计,未来将继续推出引导国内机构投资者进入市场的措施。qfii/rqfii投资额度限制的叠加和取消等金融开放措施将加快步伐,机构投资者比例将继续增加。

(编辑:王庆余)

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